重磅利好来袭！人民币狂飙300点！联合国秘书长：已向俄罗斯提出方案！合成橡胶突发涨停！“金九银十”旺季预期能否兑现

早上好，来看一下重要消息！

美国7月核心PCE物价指数坚挺，符合预期

8月31日周四，美国商务部最新数据显示，美国7月PCE（个人消费支出）物价指数同比从6月的3%反弹至3.3%，符合市场预期，创2022年6月以来最大同比增幅；环比增长0.2%，与预期和前值持平。

美联储最爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增速从6月的4.1%略上升至4.2%，符合市场预期；环比增长0.2%，也与预期和前值持平，这是核心PCE物价指数连续第二个月环比增长0.2%——符合通胀逐步降温的趋势，原因是要实现2%的通胀目标，通胀月环比应为0.2%（部分月份应为0.1%）。

评论称，新近公布的数据让市场喜忧参半：一方面，通胀指标两个月都环比小幅增长，刺激了消费者支出增长，让美国经济更有可能避免衰退，另一方面，经济的韧性又让人担心，美联储更有理由保持紧缩，以便继续降低通胀。市场焦点转移到周五将公布的重磅就业报告，它也是美联储下次会议前最后一份非农就业数据。

周四的数据公布后，有“全球资产定价之锚”之称的基准十年期美国国债收益率继续，保持下降势头，对利率更敏感的两年期美债收益率先回升，美股早盘转降；美元指数涨幅扩大，脱离周三所创的两周低位，势将本周首度上涨收官；美股继续走高，但盘中涨势消退，主要股指一度齐跌。

国际原油继续走高，美油一周来持续上涨，市场预期OPEC+直到今年底都会继续减产，沙特会将自愿增加减产100万桶/日的行动延长到10月，媒体称，俄罗斯与OPEC+达成一致，俄方同意进一步削减石油出口。因主要经济体数据不佳，8月原油虽然继续累涨，但涨幅远不及7月。其他商品中，在美元回涨的打击下，黄金等贵金属齐跌。

三大利好来袭，人民币狂飙300点！

国内三大利好来袭！

一是，房贷政策重大调整。央行、国家金融监督管理总局发布通知，降低存量首套住房贷款利率；同时，调整优化差别化住房信贷政策，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套房商业贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。上述政策对房地产行业来说，无疑是重大利好。

二是，国务院印发通知，决定提高3岁以下婴幼儿照护、子女教育、赡养老人个人所得税专项附加扣除标准，调整后的扣除标准自2023年1月1日起实施。上述政策有利于进一步减轻家庭抚养赡养负担，也有利于提高居民消费意愿和能力。

三是，国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）火速响应减持新规，决定终止减持半导体硅片巨头沪硅产业（688126）的股份。在证监会减持新规发布后，已经有100多家上市公司加入终止减持计划或者承诺不减持的队伍，这对恢复A股市场人气，起到了正面刺激作用。

受上述一系列利好消息刺激，8月31日晚间，离岸人民币兑美元一度飙涨超300点。

联合国秘书长：已向俄罗斯提出了恢复黑海粮食协议的方案

当地时间周四（8月31日），联合国秘书长古特雷斯表示，针对恢复黑海粮食协议，他已向俄罗斯外长拉夫罗夫提出了“一系列具体建议”。古特雷斯周四对媒体表示：“我相信我们提出的提案可以作为延长协议的基础，但延长协议必须是稳定的。黑海协议不能从一个危机走向另一个危机，从一次中断走向另一次中断。我们需要一些行之有效的办法，并且能够造福于所有人。”

古特雷斯并未详细说明他所提及的提案的具体细节。他补充称：“我们有一些具体的解决方案，能使俄罗斯的粮食和化肥能够以适当的价格，更有效地进入全球市场。我相信，通过努力，我们可以为所有人找到一个积极的解决方案。”然而，一位俄罗斯外交官对媒体披露，古特雷斯发给拉夫罗夫的信只是总结了联合国以前的想法，但这些想法并不可行。

拉夫罗夫周四早些时候表示，俄罗斯没有看到任何迹象表明其将获得恢复黑海协议的保证。

俄罗斯此前表示，如果其改善化肥和粮食出口的要求得到满足，该国将考虑黑海粮食协议。俄罗斯方面的主要要求之一是，让俄罗斯农业银行重新接入SWIFT国际支付系统。欧盟于去年6月切断了这一渠道。

据媒体报道，土耳其总统埃尔多安计划近期前往俄罗斯，他将于下周一与俄罗斯总统普京会面，主要讨论黑海粮食协议问题。

港交所：八号台风信号现正生效 证券及衍生产品市场延迟开市

9月1日，香港交易所宣布，由于天文台现已发出八号台风信号，今天证券市场（包括沪深港通北向交易）及衍生产品市场之上午交易时段会延迟开市。此外，香港天文台预计八号烈风或暴风信号会在今日大部分时间维持，港交所或全天停止交易。

合成橡胶突发涨停！

国内期货夜盘多数上涨，合成橡胶涨停，创7月28日上市以来新高。橡胶、20号胶涨超4%，焦煤涨超3%，焦炭、甲醇、LPG、聚丙烯、苯乙烯、棉花涨超1%；菜油、豆油、豆粕小幅下跌。

“金九银十”来临，有色板块如何表现

走过8月，有色品种中，铜、铝期货整体呈现先抑后扬态势，其中铜价更是出现V形反转。进入“金九银十”，市场又将如何表现？对此，期货日报记者采访了多位市场人士。

8月铜价呈现高位回落后触底反弹的V形走势，沪铜主力运行区间在67384—70765元/吨，伦铜则运行于8860—8120美元/吨。

中信建投期货有色分析师张维鑫表示，8月牵引铜价走势的交易主线，是由美联储货币政策收紧担忧转向美国经济“软着陆”预期。8月上半月，铜价受到穆迪下调美国银行信用评级、美联储货币政策收紧、国内经济数据表现不佳等多重利空影响。不过，在全球显性铜库存仅约20万吨的低位以及现货深Back结构的支撑下，铜价跌幅相对有限，并且在人民币走弱的背景下，沪铜展现一定的抗跌性。

进入8月下半月，在海外经济“软着陆”预期升温、国内政策陆续加码的提振下，市场风险偏好有所改善，进场资金明显增加，铜价出现放量上涨。不过，由于市场对于外围经济前景仍有担忧，在国内监管政策利好接连推动下，使得铜价的反弹斜率上出现了“内强外弱”的差异。

“可以看到，8月1日，铜价在向上突破70000元/吨关口后，立马掉头向下出现了持续半个月的回落，在67550元/吨附近才逐渐企稳。”中辉期货有色研发总监侯亚辉表示，铜价回落主要由于美联储在加息问题上反复不定，国内政策利好也尚未落地，而距离“金九银十”旺季又较为遥远，下游消费表现相对不佳，难以支撑铜价维持在高位水平。随着8月中下旬国内各部门密集出台各项经济支持措施，叠加“金九银十”旺季脚步临近，铜价在低库存水平支撑下，再度开启了反弹回升走势。

国泰君安期货有色分析师季先飞认为，8月铜价出现下跌后回升，主要因为宏观和微观逐步形成了共振。宏观上，央行要求坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策等利好市场风险情绪。同时，美国通胀压力犹存，美联储将维持高利率，但利率继续攀高的概率偏低，美元指数攀高后回落，从定价端对铜价格形成支撑。微观上，全球铜总库存低位去化，尤其是国内铜价走低时吸引下游企业逢低增加原料库存，使得国内铜库存连续下降，现货升水持续攀升，驱动铜期货价格连续回升。

旺季预期能否兑现

步入9月，侯亚辉表示，在宏观层面，海外美联储加息周期尾声与经济衰退担忧并存。可以看到，近日公布的美国二季度季调后实际GDP和“小非农”数据均不及预期，一定程度减轻了美联储进一步加息的压力，美元指数在8月经济连续反弹后出现回落，对外盘有色金属价格压力有所减弱。但部分美联储官员持鹰派观点，下半年不排除还有一次加息。因此他认为，9月美元指数表现将会对外盘有色金属价格造成干扰，铜、铝价格或表现出“内强外弱”的格局。

从目前铜市场表现来看，他表示，国内铜冶炼厂7月份的检修已经大部分结束，8月国内精铜产量或将上升至98.6万吨，但进入9月，预计仍有6家铜冶炼厂进入检修阶段，9月份精炼铜产量或将会环比回落。8月末，据SMM统计，全国主流地区铜库存环比增加至7.74万吨，较去年同期7.33万吨略高0.41万吨，但整体库存水平依然不高，带动8月国内铜现货维持较高升水状态。随着国内铜进口窗口打开后，进口铜持续流入国内，铜保税区库存已升至5.8万吨，部分缓解国内铜现货紧张局面。从需求端来看，8月末国内主要大中型铜杆企业开工率小幅回落至68.71%，下游企业补货积极性不高，市场仍在等待“金九银十”旺季的实际到来。

“可以看到，近期铜价的反弹比较犹豫，终端旺季需求尚未得到体现是最主要的原因。”他表示，随着“金九银十”传统旺季日渐临近，若政策利好下终端消费能够真正带动铜杆企业开工回升，那么在国内铜库存处于相对低位的背景下，铜价将会获得较为有力的支持。

在季先飞看来，9月铜价重心有可能再次上移。首先，美联储11月加息概率已经降至50%以下，有可能使得美元指数出现回落拐点，从定价端对铜价形成支撑。其次，国内持续推出的利好政策或不断落地，有利于带动铜等金属的终端消费。尤其是电网行业的投资增速依然存在上升空间，同时新能源行业的超预期发展等将带动铜消费持续攀升。再加上9月本身是消费旺季，下游和终端企业的补库需求有可能导致社会库存再次去化。最后，从市场结构上看，国内库存低位，铜期货将处于较大的Back结构，有利于资金将铜作为多头配置品种。

“跨入9月，铜期货盘面的交易逻辑侧重在需求旺季兑现上，传统需求弹性有望改善。”但张维鑫预计，本轮“金九银十”对铜价的提振或有限。从供应端看，9月全国约有6家冶炼厂进入检修，且废铜价格优势仍显不足。但是，当前铜精矿现货TC仍站在92美元/吨的高位，意味着矿端供应仍松，冶炼生产利润空间充足，供应仅是边际转弱。

从需求端看，他表示自二季度末以来铜市场出现“淡季不淡”现象，但随着“金九银十”临近，可以看到自8月下旬以来，下游买家仅随盘面价格回落才做采购，并未出现规模囤库。从汽车、地产市场的消费及备库节奏来看，锂电铜箔及电子电路铜箔加工费有所下调、铜杆企业成品库存仍有累库，终端消费的改善预期不宜过分乐观。此外，“认房不认贷”、下调存量贷款利率等政策短期对地产环境的改善亦相对有限。

因此，他对铜价未来1—2个月的表现持中性看法。“在市场情绪修复、传统需求环比小幅改善的情况下，铜价向下突破概率不大。在长期高利率担忧、美联储缩表压力、美国债台高筑等风险下，我们预计铜价向上突破还缺乏更多动能，未来宏观交易逻辑或转向对美联储降息周期窗口的博弈上，预计9月铜价维持高位振荡。”张维鑫说。

铝市场方面，8月铝价整体表现为先弱后强，上半月在经历了振荡走弱后，随即开启强力拉升走势，在8月末更是上破19000元/吨的关口，创下近4个月来的高点。侯亚辉表示，推动铝价上行的主要逻辑就是今年铝锭库存持续维持在低位水平，而月末在宏观政策和消费旺季即将到来等利好因素推动下，铝价表现出突破上涨的态势。

他同时指出，国内铝价在7—8月淡季表现偏强的主要原因，来源于铝锭库存持续维持在低位水平。据SMM调研显示，8月末国内铝锭社会库存仍处于至49.3万吨水平附近，同比去年同期大幅减少近20万吨。事实上，他表示8月份云南地区铝厂在丰水期增产明显，全国电解铝行业开工率已经上升至93.3%，电解铝运行产能达到了4270万吨附近。尽管如此，今年始终处于高位的铝水比例令铝铸锭量大幅减少。据统计，7月国内电解铝行业铝水比例攀升至72.6%的高位水平，带来7月国内电解铝铸锭量同比减少16.6%，今年1—7月份国内铸锭总量约720万吨，同比下降12.2%，这造成今年国内铝锭库存持续偏低的现状，同时支撑了淡季的铝价表现。

此外他表示，8月末，我国第一大铝板带出口目标国墨西哥发布涉及铝材的加征关税政策，海外订单或将会面临再度下滑境况，但今年光伏新能源领域的超预期增长，对冲了部分出口方面的下滑。目前国内铝下游加工龙头企业开工率维持在63.6%附近，需求在淡季表现出一定韧性，也带来国内铝锭社会库存呈现出不升反降的现象。

总体来看，侯亚辉表示，进入9月份，铝下游终端消费旺季逐渐临近，在国内各项利好政策带动下，下游铝加工企业开工或逐步抬升，支持铝价格偏强运行。他认为旺季铝价向上的空间，将取决于各项经济政策对终端消费需求的实际带动效果。

一德期货分析师李金涛认为，从宏观来看，近期美国ADP就业数据下滑，9月的美联储大概率暂停加息，海外宏观压力或暂时缓解。国内方面，近日在“认房不认贷”，支持房企融资需求的利好政策下，“沉闷”已久的地产板块或有改善空间。接下来，还有降息和降低存量房贷利率的预期，相关财政政策也将继续发力。总体来说，他表示8月末至9月是政策组合出台落实的阶段，到四季度国内经济应该能看到有所企稳回升对市场来说政策底或已出现。

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责任编辑：张欢  主管：张海强

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